גידור מט"ח: ביטוח או חרב פיפיות?

לאחרונה השקל התחזק משמעותית מול הדולר, וחלק מהמשקיעים התחילו לשקול השקעה בקרנות מגודרות מט"ח על מדדי חו"ל. כי אם המדד עלה למשל ב-10% במונחים דולריים, אבל במקביל הדולר נחלש מול השקל ב-10%, אז במונחים שקליים לא הרווחנו כלום.

גידור מט"ח מזכיר במונחים רבים ביטוח, שמגן עלינו מתרחיש של התחזקות השקל. אז האם כדאי "לרכוש ביטוח" של גידור מט"ח? בואו ננתח.

קודם כל, ביטוח זאת עסקה עם תוחלת שלילית – רוב הסיכויים שנשלם את הפרמיה לחינם, ולא ננצל את הביטוח.

מתי ביטוח כן משתלם ומתי לא?

בעולם הביטוח יש בהכללה שני סוגי ביטוחים:

1. הביטוחים החשובים הם אלה שמגינים עלינו מקטסטרופות, שאם לא נרכוש אותם אנחנו עלולים להידרש לשלם מאות אלפי שקלים ואף יותר. מדובר בסכומים שלא לכולם יש אותם, וגם אם כן – מדובר בפגיעה משמעותית. למשל: ביטוח תרופות מחוץ לסל, ביטוח ניתוחים והשתלות בחו"ל, ביטוח רפואי בחו"ל.
2. הביטוחים הלא חשובים הם אלה שמגינים עלינו ממקרה לא נעים, אבל כזה שרחוק מלהיות קטסטרופה. למשל: ביטוח על הלפטופ והטלפון בנסיעה לחו"ל. הרי רוב הסיכויים שלא נזדקק לביטוח, וגם אם נגנב/נשבר לנו הטלפון לא מדובר בקטסטרופה מאוד יקרה.

איך כל זה קשור לגידור מט"ח בהשקעות?

כאשר אנחנו משקיעים במדדים בחו"ל אנחנו חשופים למט"ח – למשל השקעה ב-S&P 500 חשופה לדולר, והשקעה במדד מניות עולמי חשופה לסל המטבעות העולמי – כל מדינה ומטבע לפי חלקם היחסי.

גידור מט"ח בהשקעות אומר שאנחנו עדיין משקיעים במדדים בחו"ל, אבל עם גידור לשקל, כלומר נרוויח את תשואת המדד תוך נטרול השינוי של השקל מול הדולר או מול סל המטבעות.

יש עלות מסוימת לגידור שמתבטאת בדמי ניהול גבוהים יותר בקרנות המגודרות, לרוב מדובר על כ-0.5% תוספת לדמי הניהול, ואף יותר. זאת בעצם "פרמיית הביטוח" שנשלם.

אז נכון שבגידור מט"ח יש אלמנט ביטוחי, אבל למען האמת ביטוח זאת לא ההקבלה המדויקת.

ביטוח מגן עלינו ממקרה קיצון, אבל אם לא קרה מקרה קיצון הפסדנו רק את הפרמיה ששילמנו. כלומר בביטוח יש שני מקרים בלבד (התרחש או לא התרחש מקרה הביטוח), והמקסימום שנוכל להפסיד זה את עלות הפרמיה.

אבל בגידור מט"ח יש שלושה מקרים ולא רק שניים:

1. או שלא קרה מקרה קיצון ולא היה שינוי מהותי בשקל-דולר ⬅️ הפסדנו את עלות הפרמיה.
2. או שקרה מקרה קיצון והשקל התחזק משמעותית ⬅️ הביטוח הגן עלינו מהתחזקות השקל.
3. אבל יש גם את מקרה הקיצון ההפוך – שבו השקל נחלש משמעותית מול הדולר, מקרה שהוא בעיניי אפילו יותר סביר מהתחזקות משמעותית של השקל. במקרה כזה בהכרח הפסדנו כסף על ההשקעה שלנו, בנוסף לפרמיה ששילמנו.

כלומר בגידור מט"ח יש שני מקרי קיצון, אבל "הביטוח" מגן רק על אחד מהם, מה שהופך אותו לביטוח לא כזה מוצלח.

בנוסף חשוב לזכור ש:

1. הסבירות לשינוי משמעותי לטווח הארוך בין השקל למטבעות של מדינות מפותחות הוא נמוך מאוד.
2. גם אם יתרחש המקרה הלא סביר של שינוי משמעותי בשקל-דולר, אין לנו מושג באיזה כיוון הוא יקרה (התחזקות השקל או היחלשות השקל).
3. קרנות מגודרות מט"ח הן רק קרנות ישראליות, שגם בלי קשר לגידור המט"ח הן פעמים רבות יקרות יותר מהאלטרנטיבות, או שקיים בהן סיכון ממשי לעליית דמי הניהול.

מכל הסיבות האלה בעיניי עדיף פשוט להימנע מגידור מט"ח.

אז מה דעתכם?

האם אתם מעדיפים לרכוש "ביטוח גידור מט"ח" או להשקיע עם חשיפה למט"ח?

שתפו אותנו בתגובות בפוסט בקהילה ⇓

» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון

פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל

---

_{התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.}

נהנית מהפוסט? שתף/י עם חברים ובני משפחה שיפיקו ממנו ערך