בפוסטים הקודמים ראינו איך לא נכון להשקיע במינוף – בין אם מדובר במינוף לא יעיל, או במינוף מסוכן מדי. הדרך היעילה והרווחית להשקיע במינוף היא באמצעות השקעת ההון העצמי בקרנות סל מנייתיות בפיזור רחב דרך Interactive Brokers, לקיחת הלוואה זולה בשיעור לא גבוה במיוחד כנגד הכספים, והשקעת כספי ההלוואה באפיק שאינו קורלטיבי לשוק המניות.
כשפועלים כך מנטרלים את כל החסרונות שציינו בפוסטים הקודמים:
- לא מתפשרים על איכות ההשקעה: ההון העצמי שלנו מושקע בקרנות סל זולות, בפיזור רחב, עם דמי ניהול נמוכים ומיסוי נמוך על דיבידנדים.
- ההלוואה נלקחת כנגד אפיק רווחי ולא כנגד אפיק סולידי, כך שהתשואה בניכוי דמי הניהול והריבית על ההלוואה צפויה להיות חיובית.
- מינוף שקול כדי להימנע מ-margin call: הקרנות האיריות המובילות מספקות בטחונות של 85% מערכן (בחשבון מסוג portfolio margin). לטעמי, כדי להיות זהירים ולהימנע מ-margin call גם בתרחיש קיצון של משבר רציני, רצוי לקחת מינוף בשיעור של עד 40% משווי הביטחונות, כלומר משהו כמו 40%*85%=34% משווי התיק. במצב כזה גם בירידות של 60% בשוק המניות (תרחיש קיצון שלא התרחש מאז 1929) לא נקבל margin call. כמובן שניתן לקחת מינוף גבוה יותר, אך רצוי לא להגזים וחשוב להבין שזה מגדיל את הסיכוי ל-margin call. שכל אחד ואחת יעשו את השיקול שלהם.
- קורלציה נמוכה לשוק המניות: השקעת כספי ההלוואה באפיקים כגון נדל"ן (רכישת נכס ישירות או באמצעות קרן) או חוב מגובה נדל"ן, מאזנת את תשואת התיק ומקטינה את הסיכון העודף כתוצאה ממינוף. ניתן כמובן גם להשקיע את כספי ההלוואה בשוק המניות, שזה אומר לקנות פשוט עוד קרנות סל בחשבון ב-IB. אבל המהלך הזה טומן בחובו הגדלה של הסיכון, ובפרט התאוששות איטית במקרה של משבר, והגדלת הסיכון להגעה ל-margin call.
- נוחות ופשטות: ההלוואה נלקחת בקלות ע"י משיכת מזומן שאין לנו מחשבון ההשקעות לחשבון הבנק, כלומר זה פשוט כניסה למינוס, ללא טפסים ובירוקרטיה. ההלוואה היא הלוואת בלון ללא תאריך פירעון, כך שרק הריבית נגבית מהחשבון, וניתן להחזיר את ההלוואה מתי שרוצים. כל הפקדת כספים לחשבון במטבע ההלוואה מקטינה את גובה ההלוואה, ואם לא מכניסים כספים נוספים גביית הריבית מגדילה את המינוס. במצב כזה אפשר להחזיק את ההלוואה לנצח אם רוצים, כל עוד לא מגיעים ל-margin call.
יש לציין כי ההלוואות הזולות הן בדולר/יורו/ליש"ט והן צמודות לריבית הבנק המרכזי באותם מטבעות. פירוט על הריביות לכל מטבע ניתן לראות כאן. למשל ניתן לראות שהריבית על הלוואה של עד $100,000 היא ריבית פריים (BM+1.5%) ומעל $100,000 היא בריבית פריים מינוס 0.5 (BM+1%). מה זה BM? זה ראשי תיבות של Bank Merkazi. לא באמת, אבל זאת הכוונה. מי שלוקח הלוואה ב-$200,000 ישלם פריים על ה-100,000 הראשונים ופריים מינוס חצי על ה-100,000 השניים. ביורו ובליש"ט הריביות ביחס לריבית הבנק המרכזי האירופאי/בריטי זהות והמדרגה היא ב-90,000 יורו / 80,000 ליש"ט בהתאמה.
הלוואות בשקל לא משתלמות, כיוון שהריבית גבוהה, אך ניתן לקחת הלוואה זולה במט"ח ולהמיר את הכסף לשקלים לצורך השקעה שקלית. מה שכן, הלוואה במט"ח לצורך השקעה שקלית חושפת אותנו לתנודות המט"ח. אפשר לעשות את זה, אך בעיניי יש יתרון בהשקעה באותו מטבע בו נלקחה ההלוואה, למשל: הלוואה דולרית והשקעה בקרן חוב נדל"ן דולרית, הלוואה בליש"ט והשקעה בנדל"ן באנגליה וכיוצ"ב.
הערה חשובה: כאשר הריבית על ההלוואה גבוהה, כל המהלך של השקעה במינוף הופך להרבה פחות כדאי! אם הריבית במשק מגיעה לכיוון ה-5-6%, בכלל לא בטוח שהתשואה שנקבל מכספי ההלוואה תעקוף את שיעור הריבית. בתקופות של ריבית גבוהה במשק ההשקעות הופכות למסוכנות יותר, ואנחנו לוקחים סיכון גבוה יותר תמורת מרווח תשואה עודפת נמוך יותר, וייתכן שגם נפסיד מכל המהלך. מינוף לא מתאים לכל אחד, וזה בסדר גמור להשקיע "רק" את הכסף שיש לנו.
מי שחושש מכל התהליך של פתיחת חשבון ב-Interactive Brokers, מילוי טפסים באנגלית, הפקדת כספים, העברת ורכישת ניירות ערך, המרת מט"ח ולקיחת הלוואה, יש לנו שירות זול שמסייע בדיוק בזה. רוצים להתייעץ איתנו לגבי השקעה במינוף? אתם מוזמנים להשאיר פניה, או לפנות בוואטסאפ, שיחה/פגישת זום ראשונית היא ללא עלות.
לפוסט הבא – קה"ש במסלול מחקה מדד עם מינוף לעומת IRA – במה לבחור?
» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון
פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל
התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.
