בפוסטים הקודמים הקודם סקרנו אפשרויות שונות של השקעות אלטרנטיביות ובחנו האם כדאי להשקיע בהן, ובאילו תנאים. בפוסט הזה נתעמק בכדאיות ההשקעה בקרנות גידור.
קרנות גידור הן קרנות לא סחירות, אך משקיעות במוצרים סחירים בשוק ההון. מטרתן לגדר את הסיכונים ולנסות להרוויח בכל מצב שוק, באמצעות כל מיני מודלים ואסטרטגיות, לרבות שילוב של השקעות לונג ושורט, וחלקן אף שואפות להכות את שוק המניות.
ניתן להשוות בקלות יחסית בין ביצועי קרנות הגידור לבין ביצועי השוק הסחיר. מדד Credit Suisse Hedge Fund Index הניב בין 1998-2021 תשואה מצטברת של 305.66%, המגלם תשואה שנתית ממוצעת של 6.28%. לעומת זאת מדד המניות העולמי הניב באותה תקופה תשואה מצטברת של 497%, המגלם תשואה שנתית ממוצעת של 7.73%, ובכך עקף בכ-1.5% לשנה את מדד קרנות הגידור. אפילו תיק הכולל 60% מדדי מניות בפיזור גלובלי ו-40% אג"ח ממשלת ארה"ב הניב תשואה שנתית ממוצעת של 7.34%, הגבוהה משל קרנות הגידור. את התשואות של מדדי קרנות הגידור ניתן לבחון כאן, ואת התשואות של מדדי מניות ואג"חים סחירים ניתן לבחון כאן. מחקר מ-2021 הראה שאמנם קרנות הגידור הובילו על שוק המניות הסחיר בין 1994-2008, אך פיגרו אחריו בין 2009-2020.
יש שיאמרו כי קרנות הגידור לא נועדו להרוויח יותר ממדדי המניות, אלא לאזן את תנודתיות המניות ולהרוויח גם בתקופות בהן שוק המניות יורד. ובכן, המציאות מראה אחרת. אמנם קרנות הגידור אינן בעלות קורלציה גבוהה לשוק המניות, אך הקורלציה שלהן לשוק משתנה, והיא נוטה להיות גבוהה דווקא בתקופות של משברים, כפי שקרה למשל במשבר הסאב-פריים.
האם ניתן לבחור מנצחים?
אז אולי כדאי להתמקד דווקא בקרנות הגידור המוצלחות ביותר? אז זהו, שלא. בדומה למה שראינו על קרנות מנוהלות בשוק הסחיר, תוצאות העבר לא מעידות על העתיד. לפי מחקר מ-2021, מאז 2010 רק 4.8% מקרנות הגידור דורגו ברבעון העליון של הקרנות יותר מחצי מהזמן, ובמשך זמן של 3 שנים רק 15% הצליחו לשמור על מיקומן באותו רבעון, יותר מחצי מהן היו הקרנות הגרועות ששמרו על מיקומן הגרוע.
בהינתן התשואות הנמוכות יותר, הקורלציה הבעייתית עם שוק המניות, וחוסר היכולת לבחור מנצחים, אני חושב שקרנות גידור פשוט לא מספקות גידור, או שום יתרון אחר. לכן אני לא מוצא סיבה לכלול קרנות גידור כחלק מהתיק.
» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון
פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל
התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.
