פאסיבי עם טאץ' אקטיבי בניחוח טכנולוגי

אלטשולר שחם נכנעו לפופולריות הגוברת של המסלולים הפאסיביים (תופעה ברוכה לכשעצמה) והוציאו מסלול המכונה Global Tech. המסלול כולל שילוב בין ה-S&P 500 (45%), מדד הנאסד"ק 100 (45%) ומדד של סקטור השבבים (10%).

אז הכיוון הכללי של הצעת מסלולים פאסיביים הוא כיוון מצוין, אבל מה בכל זאת הבעיות במסלול החדש?

1. חפיפה רבה ומיותרת בין המדדים. בעצם מדד השבבים מוכל ברובו במדד הנאסד"ק, שבעצמו מוכל ברובו במדד ה-S&P 500.
   
   
2. התמקדות בשוק האמריקאי בלבד, וזאת למרות שפיזור גלובלי הוא עקרון חשוב וקיים צפי לתשואות חסר של השוק האמריקאי בהשוואה לשאר העולם בעשור הקרוב.
   
   
3. ואולי הבעיה המרכזית – המסלול הזה חוטא לעצם המהות של ההשקעה הפאסיבית. העיקרון הבסיסי של השקעה פאסיבית אומר שאנחנו לא יודעים איזה שוק ואיזה סקטור יובילו בכל תקופה, ולכן אנחנו מפזרים על כל השווקים וכל הסקטורים, ומנטרלים את שיקול הדעת (השגוי לרוב) של מנהל ההשקעות.
   
   
4. המסלול הזה מתיימר לנבא שסקטור הטכנולוגיה, ותת-הסקטור של השבבים הולכים להציג תשואות עודפות על כלל השוק בשנים הקרובות. זה אמנם קרה בשנים האחרונות, אבל אין שום ערובה שזה ימשיך גם בעתיד. אדרבא – יש כל הזמן תחלופה בין הסקטורים המובילים, ככה שיש אפילו סיכוי גבוה יותר לתשואות חסר.
   
   
5. הציפיות לעתיד של הסקטורים השונים כבר מגולמות במחירי המניות, ככה שגם אם צופים לחברות בתחום השבבים רווחים גבוהים בשנים הקרובות, אם הצפי הוא לרווחים גבוהים בעתיד, אז מחיר המניה יצמח כבר היום. וכשמחיר המניה גבוה כבר היום, גם אם ביצועי החברה יהיו מצוינים בעתיד, ביצועי המניה יכולים לדשדש. ככה זה מחיר מניה גבוה היום גורר תשואות נמוכות יותר בעתיד.
   
   
6. תחלופה: אני משוכנע שהרכב המסלול "הפאסיבי" הזה לא יישאר אותו דבר וישתנה תוך שנה-שנתיים בהתאם ל"טרנד החם" הבא. מישהו מוכן להמר על כך שהמסלול הזה יישאר ללא שינוי שנים רבות?

» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון

פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל

---

_{התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.}

נהנית מהפוסט? שתף/י עם חברים ובני משפחה שיפיקו ממנו ערך