איך משקיעים בפיזור רחב?

^{נכתב בתאריך 27.8.21, עודכן בתאריך 15.2.26}

אף אחד לא יודע איזה מניה, איזה שוק ואיזה סקטור יוביל בכל תקופה, לכן משקיעים פאסיביים נבונים משקיעים בפיזור רחב. הפוסט הזה מלמד איך עושים את זה נכון.

בפוסט קודם ראינו שהמשימה לבחור מניות מנצחות היא מאוד מאוד קשה, חשופה לסיכונים משמעותיים, והסטטיסטיקה בפירוש לרעת מי שמנסה לעשות את זה. בקצרה ראינו ש:

• שני שליש מהמניות פיגרו מול המדד.
• 40% מהמניות חטפו קריסה של 70% לפחות במחיר המניה ללא התאוששות.
• כאשר ממיינים את כל המניות בעולם מהכי רווחיות להכי מופסדות, מגלים שרק 1.3% מהמניות אחראיות לכלל התשואה העודפת של שוק המניות העולמי מול הריבית חסרת הסיכון (מק"ם ממשלת ארה"ב), כאשר שאר ה-98.7% השיגו ביחד רק את הריבית חסרת הסיכון.

המסקנה היא שלבחור מניות מנצחות, זאת משימה מאוד מאוד קשה, כשהסיכון לפגר מול המדד ואפילו לחטוף קריסה משמעותית ללא התאוששות – גבוה משמעותית מסיכויי ההצלחה.

ולא, להשקיע במניה מוצלחת אחרי שהיא כבר עלתה משמעותית זאת לא אסטרטגיה מוצלחת, כי אין ערובה לכך שהיא תמשיך להוביל. אדרבא, יש סיכוי טוב שהיא דווקא תפגר בתשואות מול המדד.

לעומת זאת, מחקרים ארוכי טווח* הראו שתיק מפוזר שמכיל מספר רב של מניות מקטין משמעותית את הסיכון. למה זה קורה? כיוון שמניות רווחיות מחפות על אלה שפחות מרוויחות או אפילו מפסידות. אפילו מניה שירדה משמעותית (ואף פשטה רגל) לא תשפיע דרסטית על תיק שכולל מאות ואפילו אלפי מניות מכל העולם.

לכן במקום לנסות, וככל הנראה להיכשל, בבחירת מניות ספציפיות, השקעה במדד מניות בפיזור רחב מאפשרת לנו להקטין את הסיכון ולהשיג את התשואה הממוצעת של מדדי המניות, שהיא הגבוהה מכל אפיקי ההשקעה בעולם. ומה שיפה זה שלא צריך בכלל לנחש איזה מהמניות יצליחו ואיזה לא!

^{*הליכת אקראי בוול סטריט, הוצאת משכל, עמ' 203-209}

אז הבנו שפיזור רחב זה חשוב, אבל במה מתבטא הפיזור? לפי המחקרים, ישנם מספר היבטים שחשוב להקפיד עליהם בבניית תיק מפוזר:

1. מניות מסקטורים שונים: טכנולוגיה, תעשייה, פיננסים, מוצרי צריכה, בריאות, אנרגיה, תשתיות, נדל"ן, בידור ופנאי וכו'. סקטורים שונים מובילים בתקופות שונות וקשה מאוד עד בלתי אפשרי לחזות מי יוביל מתי. הפיזור מבטיח שנהנה מהתשואות של הסקטורים המובילים בכל תקופה.
2. מדינות ואזורים גיאוגרפיים שונים: פיזור גלובלי הוא חשוב מאוד, וכדאי להימנע מהשקעה במדינה אחת בלבד, אפילו אם מדובר בשוק האמריקאי, שתופס כ-60% משוק המניות העולמי. ולמרות שהשוק האמריקאי הוביל בתשואות ב-15 השנים האחרונות, זה לא תמיד היה ככה, וכל הזמן יש היפוך מגמה בהובלה בין ארה"ב לשאר העולם. בנוסף, בגלל התמחור הגבוה של השוק האמריקאי ביחס לרווחיות האמיתית של החברות, הצפי הוא לתשואות חסר של ארה"ב ביחס לשאר העולם בעשור הקרוב.
   ואם לא רק ארה"ב, אז בוודאי שלא כדאי להשקיע רק בישראל, או לתת משקל יתר מוגזם לישראל רק בגלל שאנחנו חיים בה, כפי שעושות רבות מהקרנות והקופות המנוהלות בארץ. הסיבה היא שהשוק הישראלי תופס בסה"כ 0.2%(!) משוק המניות העולמי, ויש לו גם סיכונים ייחודיים ובעיות מבניות משלו.
   כיוון שקשה עד בלתי אפשרי לדעת אילו מדינות יובילו בכל תקופה, פיזור גלובלי רחב נותן את המענה.
3. חברות בגדלים שונים: לא רק מניות של חברות גדולות (כמו ה-S&P 500 למשל) אלא גם חברות בינוניות וקטנות. זה גם מאוד הגיוני כשלוקחים בחשבון שמניות קטנות יותר מניבות היסטורית תשואה גבוהה יותר לטווח הארוך בהשוואה למניות גדולות. 

בשורה התחתונה, אף אחד לא יודע איזה מניה, איזה שוק ואיזה סקטור יוביל בכל תקופה, ולכן משקיעים פאסיביים נבונים משקיעים בפיזור רחב על כל המניות, כל השווקים וכל הסקטורים.

איך משקיעים בפיזור גלובלי רחב?

יש שתי אפשרויות מרכזיות כדי להשקיע בפיזור רחב בכל ההיבטים שהזכרנו:

1. לקנות בעצמנו אלפי מניות מכל העולם.
2. להשקיע בקרן עוקבת מדד מניות עולמי, שתעשה זאת עבורנו.

כיוון שהאפשרות הראשונה לא באמת ישימה, נשארנו עם למצוא קרן עוקבת מדד מניות עולמי.

אבל באיזו קרן כדאי לבחור?

למשקיעים ישראלים יש 3 אפשרויות מרכזיות בבחירת קרנות להשקעה – קרנות איריות, אמריקאיות וישראליות. הפוסט הזה מרחיב על ההבדלים בין סוגי הקרנות של המנפיקים השונים. לסוג מנפיק הקרן יש חשיבות גדולה מאוד, כי גם אם ניקח 3 קרנות שונות שעוקבות אחרי אותו מדד, נוכל לקבל פערים משמעותיים בתשואות, בגלל האופן בו הקרנות פועלות, דמי הניהול שהן גובות, וכיצד הן ממוסות.

אחרי בחירת סוג מנפיק הקרן המתאים לכם, יש לבחור קרן ספציפית. לשם כך עבדכם הנאמן חיפש את כל הקרנות האיריות*, האמריקאיות והישראליות שעוקבות אחרי מדדים עולמיים**, וריכז את התוצאות בטבלאות מסכמות, בהן הקרנות מכל סוג מנפיק ממוינות לפי גובה דמי הניהול שלהן***, מהנמוך לגבוה.

הנתונים נכונים למועד עדכון הפוסט, באחריות הקוראים לוודא את עדכניותם בעצמם. ט.ל.ח.

_{* מבין הקרנות האיריות הנסחרות בארץ בשקלים.
** רק קרנות העוקבות אחרי מדדים המכסים את כל העולם, ללא מדדים בפיזור גלובלי חלקי, וללא גידור מט"ח.
*** דמי ניהול כוללים הם החיבור של דמי ניהול רגילים + דמי ניהול משתנים + דמי נאמן + עמלת swap, כל אחד מהנ"ל במידה ורלוונטי.}

את כל אחת מהקרנות ניתן לרכוש דרך כל בנק או בית השקעות ישראלי. לשם השוואה כדאי מאוד לקרוא את המדריך לבחירת בית ההשקעות הזול ביותר לכל תרחיש (מסחר בארץ, מסחר בחו"ל, חיסכון לילדים, אזרחים אמריקאים, וחברה בע"מ).

אז מה דעתכם? איך אתם משקיעים בפיזור רחב?

שתפו אותנו בתגובות בפוסט בקהילה ⇓

» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון

פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל

---

_{התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.}

נהנית מהפוסט? שתף/י עם חברים ובני משפחה שיפיקו ממנו ערך