הנה זה מתחיל. אנליסט משנים את מדיניות ההשקעה במסלול עוקב מדדים גמיש, שמשלב בין מדדי מניות לאג"חים, ממדדים בחו"ל עם השקעה בטכנולוגיה, למדדים בישראל.
אז רק תזכורת: השקעה עוקבת מדד היא תנאי הכרחי להשקעה פאסיבית, אבל היא לא תנאי מספק.
תנאי נוסף לכך שהשקעה תיחשב כפאסיבית הוא שלא משנים את תמהיל ההשקעה ולא מחליפים מדדים חדשות לבקרים.
ואני לא מדבר על שינוי טקטי כמו החלפה בין קרן עולמית אחת לקרן עולמית אחרת וזולה יותר, שעוקבת אחרי מדד אחר אבל מאוד חופף, אלא על שינוי מהותי של בחירה במדדים שנותנים חשיפה לאפיקים או שווקים שונים לגמרי.
שינויים מסוג זה יכולים לקרות לצערנו בפנסיה, גמל והשתלמות, בכל מסלול פאסיבי שאינו מוצמד למדד ספציפי (כמו S&P 500), ובפרט במסלול עוקב מדדי מניות ובמסלול עוקב מדדים גמיש.
הבעיה נובעת מהגדרה קלוקלת של המסלולים ע"י רשות שוק ההון, שמביאה לכך שהמסלולים מוגדרים כפאסיביים, אבל שום דבר לא מונע ממנהל ההשקעות לשנות באופן מהותי את מדיניות ההשקעה, ולקפוץ מטרנד לטרנד.
התרענו על "בעיית התחלופה" הזאת כבר מזמן, וזאת בין היתר הסיבה שפעלנו להגדרת מסלול עוקב מדדי מניות עולמי פשוט, ללא אפשרות לשינויים מהותיים במדיניות ההשקעה.
אז רשות שוק ההון אמנם הקשיבו לנו ועשו שינוי, אבל המשיכו להתקשקש עם רגולציה בעייתית והלבישו עליה תנאים נוספים טלאי-על-טלאי, מבלי לפתור את הבעיות.
ואמנם קמו לאחרונה מספר מסלולים בפיזור גלובלי תחת "מסלול עוקב מדדי מניות", וטוב שכך, אבל שום דבר לא מבטיח לנו שלא יהיה בהם שינוי מהותי בעתיד.
» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון
פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל
התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.
