ב-30 השנים האחרונות תשואת הדיבידנד הממוצעת של ה- S&P 500 היתה כ-2% לשנה, כלומר כ-20% מהתשואה חולקה בחזרה למשקיעים בדמות דיבידנדים, ו-80% מהתשואה באה לידי ביטוי בעליית מחירי המניות. כאשר מסתכלים על תשואות, זו כמובן טעות חמורה להסתכל רק על גרף המחיר של הנכס/המדד אותו אנו בוחנים. הסתכלות זו מתעלמת מחמישית מהתשואה.
אבל בעצם השגיאה חמורה אף יותר, בגלל עניין הריבית-דריבית. אם ההשקעה שלנו הניבה תשואה בשנה מסוימת, ולא מימשנו את התשואה אלא הנחנו לה להישאר מושקעת בעצמה, התשואה שהרווחנו באותה שנה צברה בעצמה תשואה בשנה העוקבת, ובשנה שאחריה וכן הלאה. כך, במידה ולא נממש את התשואה – קצב הגידול ביחס להשקעה הראשונית יילך ויגבר. הגידול הוא אקספוננציאלי ולא לינארי.
בהשקעה במדדי מניות, האסטרטגיה הנבונה ביותר היא להשקיע מחדש את הדיבידנדים. כך הם ימשיכו לצבור תשואה בעצמם ויגדילו את אפקט הריבית-דריבית. נכון שזה נחמד לפעמים לקבל כסף מזומן לחשבון, אך צריך לזכור את מטרת ההשקעה מלכתחילה – לתת לכסף שלנו לצמוח כמה שיותר. זה קצת כמו להגיד לחברות שמחלקות דיבידנדים "לא תודה, אני לא זקוק לכסף שהרווחתם, תנו לי במקום עוד קצת מניות כדי שיעשו בשבילי עוד יותר כסף". לכן, כאשר בוחנים תשואות מהשקעה לא מספיק פשוט להוסיף לתשואה את הדיבידנדים שחולקו, אלא להכניס לחישוב השקעה מחדש של הדיבידנדים.
ועכשיו לתרגיל: פתחו את Yahoo! Finance, חפשו את מדד ה-S&P 500 (מסומל כ-GSPC^), הגדילו את הגרף למסך מלא, התמקדו בתקופה מסוימת ובחנו את התשואה באותה תקופה. גרף זה הינו גרף המחיר בלבד, ללא התייחסות לדיבידנדים. עכשיו הוסיפו את הסימול ^SP500TR שמציג את התשואה הכוללת של המדד (Total Return), כלומר עם דיבידנדים שהושקעו מחדש, ושימו לב להבדל המשמעותי בין הגרפים.
אם תרצו גם לחשב תשואה שנתית ממוצעת לתקופות שונות עם ובלי דיבידנדים, ועם או בלי התחשבות באינפלציה, המחשבון המצוין הזה יעשה את העבודה. אם ניקח למשל את התקופה של העשור האחרון (ינואר 2013 – ינואר 2023), נראה שתשואת המחיר היא 167.54%, המגלמת תשואה שנתית ממוצעת של 10.34%. לעומת זאת, חישוב שכולל את הדיבידנדים מושקעים מחדש מראה כ-222% תשואה, המגלמת תשואה שנתית ממוצעת של 12.4%. כל התשואה העודפת הזאת כלל אינה באה לידי ביטוי בגרף המחיר!
אז איך משקיעים בצורה נבונה עם השקעה מחדש של הדיבידנדים?
קודם כל לא באמצעות קרנות אמריקאיות, שמחויבות רגולטורית לחלק דיבידנדים (וגם חשופות למס עיזבון).
גם לא באמצעות קרנות ישראליות, שאמנם צוברות את הדיבידנדים, אבל מדד הייחוס שלהן הוא מדד ה-NTR המגלם ניכוי מס במקור על הדיבידנדים.
הפתרון הוא באמצעות קרנות איריות, שמשקיעות מחדש את הדיבידנדים בחבות מס מופחתת.
» להצטרפות למועדון הפאסיבי של להשקיע נכון
פעמיים בשבוע פוסט חדש אצלך במייל
התכנים בפוסט זה, כמו כל שאר התכנים בבלוג, הינם תכנים לימודיים במהותם, הם אינם מהווים ייעוץ או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות ו/או ייעוץ פנסיוני המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם.
